基本金屬—-中國經濟數據好于預期短暫提振金屬價格

上周基本金屬價格總體震蕩，周五顯著回升，LMEX 周漲幅1.75%。周五中國公布的二季度GDP 數據符合預期，推升風險偏好；美股盈利預期遭下調，以及巴菲特對美國經濟態度轉向悲觀，使美元指數承壓而大幅下跌，兩大利好因素助推金屬價格在周五強勁反彈。國內最新宏觀經濟數據顯示，貨幣政策放松對金屬最大終端消費領域房地產帶動還不明顯，新開工面積同比加速下降。中國銅進口數據回落與庫存的走高也反映需求的疲弱。美元震蕩走強是大概率。金屬價格仍難以擺脫弱勢震蕩格局。

黃金美元大跌引發的上漲

上周金價先抑后揚，周五COMEX 期金報收1592 美元/盎司，周漲幅0.83%。周五受美元大幅回落的影響顯著反彈。我們延續前期觀點，金融危機以來，金價的中期走勢基本已擺脫美元的影響，但是短期內，當美元出現大幅度變動時，金價會受到相對明顯的影響。我們通過研究發現，黃金價格與美國基礎貨幣量的變動高度正相關，下半年美聯儲的貨幣政策及政策預期仍是主導金價走勢的因素，11 月美國大選前(10 月份左右)，QE3 預期有望再度上升，從而帶動金價走出階段性行情。

小金屬及鐵合金收儲預期強烈，稀土價格止跌

上周我們跟蹤的小金屬產品價格變動較大的是稀土鐠釹產品(上漲2~4%)、鎂產品(上漲1~2%)、國內鋯英砂(上漲1%左右)，鎢產品(下跌2%以上)，其余產品價格保持平穩。市場消息稱稀土收儲1-2 周內將有實質性行動，將以鏑、鋱兩種稀土元素為主，鑭、鈰、鐠、釹、銪也會涉及。稀土價格在收儲預期的支撐下止跌，鐠釹產品則有所反彈。我們延續稀土價格在當前價格水平上構筑底部，下半年總體上升的判斷。7 月份鎢系市場指導價已經出臺，贛州指導價普遍下調，市場信心受挫，價格持續下跌。贛州新一輪鎢精礦收儲未進入實施階段，鎢價仍將持續弱勢格局。

有色金屬板塊中報行情難以期待，繼續關注收儲預期

上周有色板塊小幅下跌，周跌幅1.07%，強于大市。小金屬、磁性材料板塊相對強勢，主要是市場傳聞稀土收儲規劃將出，支撐稀土公司股價保持相對強勢。近期上市公司業績預告陸續公布，有色金屬上市公司中期業績多數表現為同比顯著下滑，甚至出現虧損，基本金屬冶煉和加工企業受到的沖擊最大。因此，有色金屬板塊的中報行情難以期待。周五公布的二季度GDP 數據基本符合預期，海外市場也給予了正面反饋，預計本周國內市場也會有一定表現，但是受制于中報業績慘淡，難有持續性行情。