2011年08月08日 15:11
來源：新華網

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新華網北京8月8日電題：美國主權信用評級下調如何影響中國經濟

王宇、陳雅儒

美國標準普爾公司日前下調了美國長期主權信用評級，這是美國主權信用評級歷史上首次遭“降級”。此舉一石激起千層浪，引發市場的劇烈波動，而它將如何影響中國經濟，也備受各方關注。

外儲經營壓力有所增加

作為全球最大外匯儲備國，目前我國擁有著3．2萬億美元的巨額外匯儲備。在這些資產中，70％以上為美元資產。此次美國主權信用評級的下調，給中國外匯儲備管理帶來一定壓力。

“降級之后，可能會帶來投資者對美債的拋售行為，不排除美元貶值的可能，這可能會讓中國外匯儲備遭遇一定的損失?！鼻迦A大學經濟管理學院教授宋逢明警告稱。

國務院發展研究中心世界發展研究所副所長丁一凡也認為，盡管美國不斷強調國債安全性，但作為美國國債的重要股東，中國的巨額外匯儲備保值壓力確實不小。

針對這一窘境，國務院發展研究中心金融研究所所長、央行貨幣政策委員會委員夏斌建言稱，中國目前亟待評估自己作為美債主要投資者所面臨的風險，并加快外儲多元化的步伐。他建議，從短期看，中國可通過調整外匯儲備資產結構降低風險，就中長期看，關鍵是將外匯儲備規模維持在一個合理水平。

中國人民銀行行長周小川日前也表示，未來我國外匯儲備管理要繼續堅持多元化投資原則，加強風險管理，最大限度減少國際金融市場波動對我造成的負面影響。

引發熱錢壓境之憂

由于此次降級是美國主權信用評級的“史上首次”，因此其給全球金融市場帶來的震蕩不言而喻。分析人士認為，這一事件將引發全球金融市場掀起一股“震蕩波”，同時也將加快國際游資沖擊新興市場的步伐。

盡管七國集團（G7）在8日亞太股市開市前發布聯合聲明稱，將采取一切舉措維持金融市場穩定，但日經指數、恒生指數、新加坡海峽時報指數以及滬深指數等亞太主要股市股指8日早間一經開市均出現了超過1％的跌幅。

此外，由于一些國家基于對美元貶值影響到本國出口的擔憂，紛紛采取了抑制本幣升值的匯率政策。此前，投資者因擔憂于美國債務上限問題和歐洲的債務危機，曾大量買入日元和瑞士法郎等避險貨幣，導致這些貨幣大幅上漲，為此，日本和瑞士的中央銀行都在過去幾天采取了遏制本幣升值的措施，由于美元持續走軟導致本幣大幅升值，威脅到本國出口，近期韓國、新加坡、泰國、菲律賓、巴西等不少國家都采取了不同形式的匯市干預措施。

貨幣市場的變化也令中國等新興市場國家可能直面熱錢壓境的風險?！跋啾扔跉W美等國，由于中國等新興市場國家經濟持續高增長，利率水平較高，匯率升值空間大，因此中國市場可能會成為部分國際游資的覬覦之地?！敝袊缈圃菏澜缃洕c政治研究所國際金融研究室副主任張明稱。

輸入性通脹壓力上升

分析人士認為，美國長期主權信用評級的下調，會帶來美元走勢的繼續疲軟，可能會給我國本已疲軟的出口形勢帶來一定影響，同時增加我國的輸入性通脹壓力。

“美國主權信用評級下調后，人民幣會面臨一定升值壓力，未來幾年中國進出口企業可能面臨外需持續疲軟、匯率升值、國際貿易摩擦不斷增加的不利環境?！睆埫髡f。

中國外匯交易中心的最新數據顯示，8日人民幣對美元匯率中間價達到643．05，較上一個交易日驟升146個基點，創出匯改以來的新高。

“由于美元是全球最主要貿易結算貨幣，美元的貶值將導致以美元計價的大宗商品價格持續上漲，這對進口大量原材料的我國來說，輸入性通脹壓力將有所增加?！倍∫环卜Q。

不過專家普遍認為，輸入性通脹壓力雖然會給今年我國物價形勢增添不確定性，但總體而言，隨著國內政策效果的逐步顯現，價格總水平較快上漲的勢頭得到一定程度的遏制，后期價格走勢總體可控。

我國貨幣政策操作空間受制約

美國長期主權信用評級的下調，給全球經濟的復蘇增添了更多不確定性，一定程度上制約著我國貨幣政策的操作空間。

“一旦長期國債利率上升，整個金融市場的融資成本都將會水漲船高?！睆埫饕媚Ω笸ǖ囊环輸祿Q，本次美國信用降級將導致美國全社會融資成本每年增加1000億美元，這會降低消費者信心，增加美國經濟衰退的可能性，同時也加大了美聯儲第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）出臺的概率。

專家指出，歐美市場的變化以及美國貨幣政策的不確定前景，制約著我國貨幣政策操作空間。此前市場基于7月份我國物價水平可能保持高位的判斷，對8月份央行再次加息的預期一度有所增強，但美國主權信用評級的下調，令央行加息前景充滿了不確定性。

“加不加息是個很糾結的事?！苯鹑趩栴}專家趙慶明認為，目前美國QE3的推出已是箭在弦上。這種情況下，中國央行對于加息可能會更為謹慎。